市场维持震荡格局，板块依旧轮动
【市场现状】：周四三大指数均反弹，市场情绪有所回暖。盘面上由于上交易日晚上英伟达、超威电脑大涨，带动周四AI板块反弹。铜缆高速连接板块涨幅最强，创益通20cm炸板，神宇股份涨幅超11%，胜蓝股份、中富电路、沃尔核材、鼎通科技等涨幅居前；pcb概念、光封装光学等板块跟涨。贵金属板块反弹，晓程科技、湖南白银、玉龙股份等涨幅靠前。其次通用航空、飞行汽车等低空经济上涨，新晨科技、蒙泰高新均20cm，上工申贝涨停，万丰奥维早盘冲击涨停，人气有所恢复。房地产开发、工业金属、酒店旅游、消费电子等上涨；小家电、汽车整车、教育、医疗服务等回调。
板块上房地产由于利好消息不断，延续强势走势。AI方向周四反弹，铜缆高速连接、共封装光学、pcb 概念、算力、传媒等均在上涨，前几天 AI有异动的时候:就强调过，被套的同学有希望回血了。下跌的板块并不多，小家电、港口航运，汽车整车等下跌略大一点。个股情绪较好。北向资金不再实时公布，盘面总体较好。
【板块细研】先看房地产，上交易日冲高回落，周四继续大涨，这轮涨幅最大，持续性比较好的是：000560我爱我家，全国第二大住房经济服务商，看好房地产的战友，后期可以关注龙头分歧后的机会
房地产板块:消息面上，杭州临安区住建局日前公告，决定在临安区范围内收购一批商品住房用作公共租赁住房。合肥进一步调整优化房地产政策，提出实施购房补贴、促进二手房市场流通等措施。2025年5月 14 日前凡新购买新建商品住房的购房人，给予总房价1%的购房补贴。
浙商证券研报分析，杭州在本轮周期中有多个政策都是先行试点，政策细则具备研究价值。收购资产上均是以整栋优先、单套为刚需大小（新建保障房通常单套60-80平）的原则为主。考到收购的目标资产为整栋未售，目标资产可能存在因区位偏远等问题导致的流动性较低的情况，实际收购价格折扣空间或可达市场价30%。（浙商证券）
从以下几个方面来了解房地产板块: 一、去库存模式与路径如何?现有代售、旧房换购、回购收储、发放补贴以及旧转保共五种模式。1代售模式是目前落地最多，在各地房协及中介协会牵头下，开发商及中介机构自发组织此类活动，最易推行，但效用较低。2旧房换购模式是指地方zf收购居民端存量房作为保障房\/人才房等，而售房款用于购买指定新房项目。
3回购收储模式即地方zf回购开发商已竣工未售的商品房，收购后主要投向保障性租赁住房、公租房、人才公寓等。4发放补贴模式属于配套支持降低成本，居民出售旧房后在一定期限内购买新房，即可获取相应的财政补贴。5旧转保模式类似“zf统租”，zf一次性支付5-10年的租金给业主，获得旧房使用权并将用于保障性住房，房屋产权仍然归业主所有。从现有模式看，新房端的去化主要以央国企和城投项目为主，更加利好此类房企。
二、去库存落地资金何处来?地方zf加杠杆能力有限，重要部门的政策和资金支持是关键。1地方zf发债空间有限，仅部分发达地区能继续加杠杆。2023 年仅北京、上海两市债务余额\/债务限额比例在 90%以下，而重庆、黑龙江、山东、青海和河南五省市债务余额\/债务限额比例超过 99%。
三、2重要部门zf杠杆率较地方zf更低。截至2024年3月，地方zf杠杆率 32.8%，较重要部门zf的 23.9%杠杆率高出 8.9pct.3在去库存的五种模式中，旧房换购模式(zf收储居民住房以旧换新)和回购收储模式(zf收储开发商现房项目)能为市场带来有效的流动性，同样也需要较大规模的资金，预计pSL、专项债、特别国债等将是本轮去库存的资金来源。
三、去库存需要哪些配套政策?需求端因城施策应放尽放，房贷利率有望持续下调。在房地产去库存，推进房地产新发展模式背景下，商品房限制性措施预计将逐步退出历史舞台，目前全国范围内仅北上广深四大一线城市、天津市内六区120平以下住宅、珠海横琴粤澳深度合作区及海南省全域仍在执行限购。
一线城市调控优化难以实现“步到位”，未来或逐步从取消改善性住房限购、取消远郊区域限购、降低社保年限限购等方面落地。当前全国(除北京主城六区)首套房贷利率进入 3形时代，而对标 2014-16 年周期,从基准利率下调幅度房贷利率打折水平看，房贷利率均还有下降空间，
四、去库存是否标志地产股底部出现?去库存促进市场预期转向，地产股价和估值底部已现。1地产股价反应预期变化，转向早于基本面变化。对标美国地产，2008年底和 2009年初美国落地系列金融救市措施落地，给市场带来向好预期，房地产企业基本面虽未企稳，但股价先行。
美国新建住房销量底出现在2010年11月，而霍顿(horton)等美国头部房企的股价底则出现在 2009年1月，而后波动上行。2股价和估值反映预期，基本面修复或滞后。对标中国航空业，其基本面业绩在 2020-2022 年连续三年亏损，而由于市场对未来的修复有预期，估值底在 2020 年一季度末即出现，此后 pb 估值呈持续波动上行态势。3430 重要部门会议提出房地产去库存，能促使市场预期的转向-一从“房地产基本面持续下行”转向“能预见基本面的筑底”，标志着地产股价和估值的底部出现。
相关产业个股:合肥城建、滨江集团、南国置业、天地源、万科A、保利集团、新城控股
指数维持在3100点上方平台，成交量慢慢回暖，暂且走出困境，所以周四的赚钱机会也明显有所增加，后边依然关注量能，这个是最直观可以反馈情绪的指标，什么时候能稳定在9000-+，才算真正的回暖。
站上市场角度而言，周四地产股不仅成功的承接住了上交易日午后的冲高回落，而且还成功向整个地产链扩散。而站在技术面的角度来看，近期越来越多地产链的个股在底部呈现出连续放量拉升的态势，中期趋势也逐步转入多头，
在增量资金入场的背景下后续或有望以震荡走高的趋势模式延续。但较为可惜的是，近期地产股的走强并未能与指数形成明显共振，并且在随着周四地产链的全线爆发后，短线情绪或趋于高点，所以或应更为聚焦于前排核心标的。
策略观点：地产产业链大爆发，主要是因为政策的加码，对于这个板块依旧维持近期的观点:短期有差价可以做，中长期不明朗，风险较大。低空经济也有政策消息推动，但因为是老题材，资金不果断，但板块短期大跌的概率小。AI方向，5月22日英伟达公布财报，这段时间有反弹的预期。市场整体维持震荡格局，板块会轮动，注意控制仓位，持股操作，涨多了高抛，跌多了买一点。
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